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2021-02-26
春節(jié)之后，美國(guó)得克薩斯州停電被輿論嘲弄。得州人民生活在瑟瑟寒風(fēng)中。
停電是由于極寒天氣造成的能源電力供應(yīng)不足。得克薩斯州是美國(guó)的能源主產(chǎn)地，油氣產(chǎn)量都占有一定比例。
極寒天氣影響到電力、油氣生產(chǎn)，天然氣發(fā)電占電力供應(yīng)的比例高，造成電、氣價(jià)格暴漲。
根據(jù)媒體報(bào)道的數(shù)據(jù)，得克薩斯州寒冷期間現(xiàn)貨電價(jià)最高漲幅超過100倍，每兆瓦時(shí)高達(dá)9000美元，折合度電9美元，天然氣價(jià)格暴漲超過160倍，最高達(dá)到500美元/百萬英熱單未，平均只要3美元。
因?yàn)槭袌?chǎng)的關(guān)系，相鄰州的天然氣價(jià)格也受到?jīng)_擊。比如，俄克拉荷馬州天然氣價(jià)格曾經(jīng)在一周內(nèi)從4美元上漲超4000%，最高漲至1250美元。
氣溫上升后，俄克拉荷馬州天然氣現(xiàn)貨價(jià)格又暴跌99%，恢復(fù)到之前的4美元。美國(guó)的天然氣價(jià)格怎么能如此暴漲暴跌？這是怎么回事？
美國(guó)天然氣價(jià)格形成機(jī)制
首先要知道，這里的是現(xiàn)貨價(jià)格，而不是平?？吹降腍enry Hub價(jià)格。
這個(gè)價(jià)格是俄克拉荷馬州Oneok天然氣運(yùn)輸中心的價(jià)格。Oneok天然氣網(wǎng)絡(luò)連接了大平原氣田和中西部及東部的主要城市。這一網(wǎng)絡(luò)管道跨度約2400英里(3860公里)，連接著130個(gè)天然氣田、6個(gè)儲(chǔ)存中心和12個(gè)州際運(yùn)輸系統(tǒng)，將燃料輸送到芝加哥和其他城市。
美國(guó)這樣的交易中心有很多，Oneok是其中之一。因?yàn)橹饕从趁绹?guó)國(guó)內(nèi)區(qū)域市場(chǎng)行情，一般不為中國(guó)讀者所知。
天然氣交易中心必須依賴完善的管網(wǎng)和儲(chǔ)存等配套基礎(chǔ)設(shè)施。
美國(guó)天然氣管道設(shè)施具有強(qiáng)大的集成運(yùn)輸和配送能力，可以將48個(gè)州內(nèi)任意產(chǎn)地的天然氣輸送至任意消費(fèi)地點(diǎn)。
根據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)的天然氣管道系統(tǒng)超過210個(gè)、1400個(gè)天然氣壓縮機(jī)站、超過11000個(gè)傳輸站點(diǎn)、5000個(gè)接收站點(diǎn)、1400個(gè)樞紐站點(diǎn)、300余個(gè)天然氣儲(chǔ)存設(shè)施、50個(gè)天然氣進(jìn)出口港口、10余個(gè)液化天然氣進(jìn)出口終端。
不完全統(tǒng)計(jì)，美國(guó)共有23個(gè)天然氣交易中心，為天然氣市場(chǎng)交易提供樞紐服務(wù)，其中大多數(shù)交易中心位于得克薩斯州和路易斯安那州。
天然氣交易中心將天然氣供需雙方聚集到交易中心，將天然氣供應(yīng)和需求量集合，交易各方參與議價(jià)并充分博弈，最終形成反映市場(chǎng)稀缺程度和內(nèi)在價(jià)值的天然氣交易價(jià)格。
這次，極寒天氣影響到新能源電力生產(chǎn)和油氣生產(chǎn)，得克薩斯區(qū)域、特定時(shí)間的電力、天然氣嚴(yán)重供不應(yīng)求，極度稀缺。能解決問題的現(xiàn)貨價(jià)格因此暴漲，但是長(zhǎng)期而言，電力和天然氣供需關(guān)系并不支持高價(jià)格，所以氣溫回升后，雙雙暴跌。
這就是市場(chǎng)，反映了供需情況和資源稀缺性。
Henry Hub如何為天然氣定價(jià)
這次暴漲的是天然氣現(xiàn)貨價(jià)格，我們以最熟悉的Henry Hub為例講講天然氣如何定價(jià)。
Henry Hub起源于1988年5月，是美國(guó)建立最早、規(guī)模最大的天然氣交易中心。Henry Hub由美國(guó)Sabine管道公司擁有和運(yùn)營(yíng)。1990年4月，紐約商業(yè)期貨交易所天然氣期貨合約開始交易。1990年6月，紐約商業(yè)期貨交易所天然氣期貨合同在Henry Hub第一次實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨交割。
Henry Hub作為美國(guó)有代表意義的天然氣現(xiàn)貨交易中心，其現(xiàn)貨交易服務(wù)功能較為簡(jiǎn)潔，僅提供與交易相關(guān)的核心服務(wù)，此外還承擔(dān)著天然氣期貨交割地以及價(jià)格標(biāo)桿的功能。
Sabine公司(Sabine Hub Services)為天然氣交易的各方提供場(chǎng)內(nèi)天然氣所有權(quán)交易服務(wù)、管理服務(wù)和所有權(quán)交易查詢服務(wù)。
1990年，紐約商業(yè)交易所推出了天然氣期貨合約，將期貨合約的交割地點(diǎn)放在Henry Hub，Henry Hub的電子交易系統(tǒng)與紐約商業(yè)交易所相連接。
隨著Henry Hub的天然氣現(xiàn)貨交易量持續(xù)放大，其現(xiàn)貨交易價(jià)格逐漸成為美國(guó)天然氣市場(chǎng)的重要參照標(biāo)桿。紐約商業(yè)交易所推出的Henry Hub天然氣期貨等金融衍生產(chǎn)品交易量不斷攀升。Henry Hub天然氣期貨合約已經(jīng)是全球第二大能源期貨品種，價(jià)格走勢(shì)成為國(guó)際天然氣價(jià)格的標(biāo)桿。
Henry Hub市場(chǎng)交易參與者超過200個(gè)，包括大型綜合交易商、天然氣生產(chǎn)者交易商、瞄準(zhǔn)局域市場(chǎng)的交易商、整合采購(gòu)交易商和交易經(jīng)紀(jì)人等。參與方共同活躍市場(chǎng)，保證市場(chǎng)的高流動(dòng)性，并形成價(jià)格。
不過，Henry Hub更多反映美國(guó)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)形勢(shì)，并受到當(dāng)?shù)貧夂蜃兓?、突發(fā)事故、市場(chǎng)供需的影響。比如這次的極寒天氣，就造成一周時(shí)間內(nèi)，天然氣價(jià)格的暴漲暴跌。
除了極端情況，天然氣價(jià)格的波動(dòng)幅度非常有限。
來源：國(guó)際燃?xì)饩W(wǎng)
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